如何善用评级成(chéng)果
基金评级的目的不在于评级本身，而在于为投资者提供决策参考。在中國(guó)，基金评级已經(影院美丽jīng)步入被(bèi)监管時(shí)代，评级机构更需注重评价的科學(xué)性，首国语大地先要對(duì)基金合理分类，“不要將(jiāng)苹果和橙子好姑娘免费相比”；之後(hòu)需要选择恰当的业绩比较基准，避免评价不對(duì)称现象，在线丁香花比如，一些债券类基金可以配置一定的股票类资产，其自选业绩比较基准却是银行存款利率，因此往GO免费往能(néng)轻易“战胜业绩比较基准”。个人投资者要利用好(中文版美丽hǎo)基金研究成(chéng)果，最好(hǎo)选择有资质的评级机资源姑娘构，注重考察其评级方法和结果的连贯性，并结合自身需要借鉴吸收。
2009年11月6日，中國(guó)证监會(huì)發(fā)动漫资源布《证券投资基金评价业务管理暂行办法》（简称“基金评价办法”），這(zhè)一办法于今年1月1日開高清版国语(kāi)始生效。5月18日，中國(guó)证券业协會(huì)公布了第一批具备會(huì直播高清)员资格的10家基金评价机构名单，中國(guó)成(chéng)为世界上第一个在线好姑娘將(jiāng)基金业绩评级评价纳入政府监管的大國(guó)。對(du国语高清ì)于投资者而言，這(zhè)确实是一件好(hǎo)事(shì)中文版影院。毕竟，如果觉得自己是某些基金评级的受害者，投资者终于知道(dào)该找谁讨要說(sh姐姐中文版uō)法了。而對(duì)于专业人士乃至整个基金行业来說(sh美丽姑娘uō)，如果一些方法论上的基础知识得不到(dào)正确的认识和广泛的普及，监管不仅不能(nén成全TVg)给投资者带来实惠，還(hái)會(huì)阻碍行业竞争，乃至在短期内让基金评级评价业务成(高清影院chéng)为包括监管者在内的利益相关各方的一项负担。
苹果与苹果相比，基金分类是根本
在投资绩效评估领域裡(lǐ)被(bèi)引用最多的兩(liǎng)句西方谚语应该是“美丽美丽將(jiāng)苹果与苹果相比”、“不要將(jiāng)苹果和直播国语橙子相比”。它们讲的就(jiù)是，如果兩(liǎng)只基金在线国语所属的类别不同，將(jiāng)其進(jìn)行比较评价分析在方法上是不妥当的，其结果也具有高清版丁香花不同程度的误导性。
“基金评价办法”明确规定，對(duì)基金的分类应当以相关法姐姐在线律、行政法规和中國(guó)证监會(huì)的规定为标准。中國(guó)证监會(huì)于2004在线资源年6月4日公布、自2004年7月1日起(qǐ)施行的《证券投资基金运作管理办法》，是唯姑娘高清一明文界定了基金分类方法的法规性文件。遗憾的是，其仅从大类资产配置這(zhè)一个维度飘雪国语對(duì)基金進(jìn)行了界限宽泛的类别划分。事(shì)实上，借鉴國(guó)高清GO际上较为成(chéng)熟的实践，我们可从多个与投资者利益直接相关的维度對(duì影院高清)各種(zhǒng)基金進(jìn)行分类（表1）。
全面(miàn)考虑各種(zhǒng)分类所涉及的维度，對(duì)于投资者、基金管理公司和TV免费基金的销售渠道(dào)都(dōu)有百利而无一害。就(jiù)投资者而言，全高清免费面(miàn)详尽的分类可以让他们认清每一产品的本质特征，并根据自己的投资目标、投资策略和投资TV资源偏好(hǎo)来选择最适合的基金产品建立组合。而且，在组合监视和持有期裡(lǐ)美丽高清版，投资者可以通過(guò)资产配置、同类對(duì)比和组合多樣(yàng)化等分析来在线成全决定投资产品间的互补和替代关系，并作出相应的投资组合调整决策。
對(duì)于基金管理公司来說(shuō)，既可以根据每一个维度来丰富和完善该类别基金直播影院的产品线，又可以在多维度综合考虑的更高境界上將(jiāng)产品线丰富和完善成(chéng)产品光免费GO谱，从而满足不同投资者的需求，真正提供一站式基金投资服务。例如华夏基金管理有限公司，由于在成(ch资源高清éng)立時(shí)间、指数基金试点等方面(miàn)拥有先發(fā)优势，抓住了传统封闭式高清影院基金转開(kāi)放式基金等历史性机遇，且吸收合并了中信基金管理公司，比业绩同樣(yàng)GOMV得到(dào)好(hǎo)评的兴业全球基金管理有限公司在资产姐姐国语类别、管理方式、组织形式等维度上拥有更加完整的产品线。因此，无论偏好(hǎo)是開(kāi)在线GO放式還(hái)是封闭式基金、上市還(hái)是未上市基金、指数還(GO影院hái)是非指数基金的投资者，在华夏都(dōu)拥有更多、更灵活的选择在线在线（表2）。
可见，兴业全球這(zhè)类投资业绩优秀的基金管理公司，应该在产品開(中文版艺术kāi)發(fā)時(shí)优先考虑填补产品光谱的空白，从而满足投资者對(duì)更多类中文版中文版别基金产品的需求。中國(guó)的共同基金市场還(hái)处于起(qǐ)步TV飘雪阶段，基金投资者也還(hái)在盲目追逐收益率，但是著(zhe)眼高清版动漫于長(cháng)远的未来，他们更需要通過(guò)一站式服务完成(ché资源成全ng)投资的资产配置、产品配置、组合监视与调整。
基金管理公司仅能(néng)够给投资者提供自己管理的产品，而基金的销售渠道(dào)则能(néng艺术资源)够销售不同基金管理公司的产品。如同商场一樣(yàng)，科學(xué)的分类影院美丽對(duì)于产品的销售业绩和效率至关重要。和商场不一樣(yàng)的是，基金销售有适销姐姐艺术性要求，因此，渠道(dào)必须具备對(duì)投资者需求和基金管理美丽高清版公司供应产品的全面(miàn)分析和匹配能(néng)力。作为一種(GO好姑娘zhǒng)集合投资产品，基金的风险收益特征主要取决于基金投资组合的资产配置（图1、2），据此一姑娘丁香花维度進(jìn)行的基金资产类别划分，對(duì)于满足具有不同风险姑娘影院偏好(hǎo)和收益要求的投资者至关重要。
基金公布的业绩比较基准不一定适用
尽管全面(miàn)的多维度分类为同类基金之间的直观對(duì)比分析提供了便利好姑娘直播，但是，投资绩效评估的统计指标不仅仅基于个体或者樣(yàng影院大地)本数据，還(hái)依赖于业绩比较基准的数据。如果我们要求同动漫大地类基金之间具有可比性，那就(jiù)自然會(huì)要求衡量其业绩的统计指标较具可比性，這(动漫国语zhè)就(jiù)必然要求用于计算這(zhè)些统计指标的业绩比较基准具有可比性。而现实情况是丁香花丁香花，由于投资目标、策略和范围各异，不同基金公布的自选业绩比较基准各式各樣(yà大地资源ng)，不仅不具备相互间的可比性，甚至连自身的投资特征都(dōu)不能(néng)大地GO够反映。這(zhè)些问题包括但不限于以下兩(liǎng)类。
业绩比较基准的定义過(guò)于宽泛。能(néng)够反映出其资产配置策略所代表的系统性收益和风在线飘雪险特征，是一个基金的业绩比较基准的必备条件。也许是因为专业性的缺乏，也许是出于资源影院能(néng)够轻易“战胜业绩比较基准”的目的，现实中诸多基金的自选基准不能(néng)中文版资源够反映其投资范围、资产配置和风格定义。比如，某些股票类基金的股票投资上限为95%，而业绩丁香花免费比较基准的股票配置比例却在60%左右。又如，一些债券类基金规定可將(jiāng)一定的资产配置在股美丽好姑娘票类资产上，而其业绩比较基准却是银行存款利率。
信息披露缺乏专业性和严谨性。目前國(guó)内基金在公布业绩比较基直播中文版准時(shí)普遍存在的问题，是沒(méi)有公開(kāi)其计算方法。一个例TVMV子是，多数以银行存款利率市场为参照的现金类资产配置部分的业绩比较基准，要麼(高清动漫me)沒(méi)有明确說(shuō)明是存款利率還(hái)是收益率直播视频，要麼(me)沒(méi)有說(shuō)明如何计算。另一个尤其重要的例子是，多数基金在选艺术飘雪用兩(liǎng)个或以上的市场指数按照一定比例组合成(chéng)复合基准時(shí)，沒直播高清(méi)有公布這(zhè)種(zhǒng)比例的再平衡方法和频度。殊不知，即使比例一樣(高清免费yàng)，不同再平衡方法所计算出来的复合基准的表现也大相径庭（飘雪在线图3）。
比较科學(xué)的方法是，除了有特定跟踪目标的指数型基金、有动态调艺术免费整资产配置比例需要的生命周期基金、有固定保本期限和特殊保本条款的保本基影院好姑娘金以及其他特别定义的基金以外，我们应该赋与相同资产类别的基金一个能(néng)够适当反映出该动漫姐姐类资产配置比例范围的市场回报和风险特征的业绩比较基准，并据此计算相关的统计TV直播指标，然後(hòu)在這(zhè)些指标体系的基础上對(duì)同类基金進(jìn高清艺术)行评级评价。
个人投资者如何利用基金研究成(chéng)果
我们知道(dào)，股票的研究报告主要是给基金經(jīng)理等机构投资者的决策人士参中文版好姑娘考的，而基金评级评价和相关的研究报告，则主要供投资者作基金的投资决策時(shí)资源视频参考。如何评判和利用基金评级评价成(chéng)果，對(duì)于专业知识和投资經(jī美丽美丽ng)验都(dōu)有限的个人投资者而言，无疑是一项极其艰巨的挑战，注重从三个方面(miàn)免费影院對(duì)其進(jìn)行考察，或有助于投资者战胜這(zhè)一挑战。
—关注评级主体的身份。既然政府为保护投资者利益而设定了基金评价中文版高清的行政许可门槛，那麼(me)，投资者自然要先看基金评价主体是否具有相关的资质高清艺术。任何的行政许可固然有其机械的一面(miàn)，但其至少从方法论、评级程序美丽影院、内部风险控制以及结果發(fā)布等方面(miàn)前置了一些评价主体必须满足的最成全高清版基本的条件。当然，拿到(dào)资质的评级机构并不一定完全會国语MV(huì)为投资者說(shuō)话，因此，个人投资者還(hái)需要关注评级主体的独丁香花飘雪立性和公正性，尽量选用那些和评价业务无利益冲突的独立第三方的评级评价和研究成(成全视频chéng)果。比较有趣的是，這(zhè)次证券业协會(huì)公布的评级机好姑娘高清版构名单裡(lǐ)，既给基金提供交易經(jīng)纪服务又帮助它们营销基金的证券好姑娘高清商占了4席之多。如何确保它们的评价能(néng)够以保护投资者的利益为重高清版免费，真正做到(dào)独立、客观、公正和全面(miàn)，实为监管者需要長(cháng)期应對动漫视频(duì)的一项挑战。
—注重评级方法和结果的连贯性。评级机构的评级方法不一定要高深复杂，但一定免费高清要有连贯性和可持续性。這(zhè)就(jiù)要求其分类方法、统计飘雪飘雪指标选取和计算、评级流程和结果發(fā)布既具有专业性，又足够本土化。同免费动漫樣(yàng)，對(duì)于评级结果，投资者不应该只关注那些“五星级”基金，而更应关注艺术高清导致基金星级变动的指标的变动情况，以及這(zhè)些指标变动所反映出的基金管理能中文版在线(néng)力的提升或下降的程度和原因。
—定期分析和掌握自己的投资需求。无论是基金的研究方法、工具還(h影院影院ái)是结果，投资者都(dōu)必须结合自身的需要来借鉴和吸收，先大地丁香花對(duì)自己的投资目标、投资期限、风险承受能(néng)力、投资习惯和偏好(h好姑娘国语ǎo)等進(jìn)行全面(miàn)分析，再结合基金评价机构公布的方法论综视频免费合考虑是否將(jiāng)其评级作为投资参考。投资者尤其不能(néng)够美丽姐姐盲目地受刊登或转载這(zhè)些结果的媒体的影响，因为這(zhè)类文章可能(né直播飘雪ng)在再加工处理時(shí)有断章取义和增强渲染的现象。
总之，基金研究和评级评价這(zhè)一专业性和独立性极强的业务在中國(guó)正式大地资源步入了被(bèi)监管時(shí)代。无论是监管者、业界或从业者，都(dōu)必须牢记评级的目的不大地免费在于评级本身，而在于为投资者作出知情和理性的投资决策提供必要的信丁香花飘雪息和分析工具。只有做到(dào)以投资者为本，我们的监管才能(n成全视频éng)够有效，我们的基金服务事(shì)业才能(néng)够長(cháng)久。