搅动华尔街的金融海啸牵出了史上最大的金融诈骗案—马多夫骗局，众多富人与知名飘雪TV机构可能(néng)为此遭受500亿美元的损失。马多夫成(chéng)功行骗固好姑娘高清版然有独特的手法，但受害者抱有取得超常投资回报率這(zhè)一不切实际的初衷在线中文版才是根本原因。我们有理由相信，无论法律法规多麼(me)天衣无缝，动漫高清也不管执法者多麼(me)一丝不苟，只要人们的贪婪之心還(hái)在，下一个骗子已經(jīn在线飘雪g)在某个不为人知的地点或者领域裡(lǐ)随時(shí)张開(kāi)猎捕之网。投资者需要經(j影院大地īng)常问问自己：谁會(huì)是下一个金融骗局的受害者？
华尔街的每一次危机都(dōu)要曝出几起(qǐ)惊天丑闻，2007-2008年的金融海影院中文版啸也不例外。人们還(hái)沒(méi)来得及从雷曼兄弟、华盛顿互中文版艺术惠银行、美林、高盛、摩根士丹利等知名企业被(bèi)“关停并转”的一系列爆飘雪高清炸性坏消息中缓過(guò)劲来，纳斯达克交易所前董事(shì)會高清TV(huì)主席马多夫（Bernard L. Madoff）飘雪高清通過(guò)向(xiàng)兩(liǎng)个儿子坦白、再由後(hòu)者向(x高清版好姑娘iàng)监管当局检举揭發(fā)的方式，曝出了有史以来最大的金融诈骗案。美國(guó)证券姐姐艺术交易委员會(huì)（SEC）的诉讼文件显示，马多夫估计受害者可能(nén免费影院g)一共遭受高达500亿美元的财产损失。
不同寻常的庞氏骗局
作为金字塔骗局的一種(zhǒng)，庞氏骗局的实质是不断通過(guò)向(xiàng大地好姑娘)老投资者支付子虚乌有的高额回报来吸引新投资者，并从後(hòu)者手中募集新GO直播资金来维持骗局，直到(dào)资金链断裂为止。人们熟知的“蚂蚁”集资案、“万裡(lǐ)大造林”TV高清集资案，都(dōu)是庞氏骗局的本土化范本。
尽管其中也包括一些明知是骗局但坚信自己不會(huì)成(chén动漫高清g)为最终受害者而自愿参与游戏的“理性”投资者们，庞氏骗局的多数艺术高清版受害者都(dōu)是缺乏金融知识的低收入或者低财富水平的个人。不過(g免费在线uò)，這(zhè)一次的马多夫骗局则极其另类，最让人费解的是它那一份包括知名金融机构、大好姑娘高清學(xué)、基金會(huì)、公务员年金、企业家、作家、参议员、诺贝尔奖获得者在内的资源资源受害者名单。几乎所有关心此案的人心中都(dōu)有一个相同的疑问：這免费动漫(zhè)些在投资管理上有著(zhe)丰富經(jīng)验和知识的“合格投资者”，为何心甘情愿地長中文版资源(cháng)期任其摆布？
根据目前已經(jīng)披露的信息看，马多夫完全沒(méi)有遵循對(duì)冲基美丽好姑娘金的以下惯例：向(xiàng)新投资者介绍和描述基金的投资策略；向(xiàng)现有投资者定期艺术好姑娘通报、更新有关基金投资策略和投资绩效的信息；委托独立的第三方進(影院大地jìn)行资产的托管、客户账户余额的核對(duì)和验证，以及客户對(duì)账单的打印影院大地和邮寄；委托无重大利益冲突的第三方证券經(jīng)纪商進(jìn)行基金所投好姑娘MV资证券的买卖交易；委托全國(guó)性的知名會(huì)计师事(shì)务所進(jìn成全姑娘)行基金财务报表的审计；除了业绩提成(chéng)以外，每年就(GO姐姐jiù)基金的资产管理收取固定比例的管理费；尽量吸引更多的客户资产；为投资者提供网上账户余额和动漫资源投资头寸现状的查询服务等等。
任何一只普通的對(duì)冲基金违反以上任何一条管理规则，都(d影院动漫ōu)有可能(néng)严重影响其可信度和业务發(fā)展能(né高清TVng)力。但是，對(duì)于纳斯达克证券交易所前主席的基金，盲目追求不切实际投资绩效的投资高清姐姐者们显然已經(jīng)不愿意去追究那麼(me)多了。
马多夫何以成(chéng)功行骗
许多人將(jiāng)马多夫诈骗案持续時(shí)间如此之長(cháng)、影高清版在线响范围如此之广的主因归咎于监管者的懈怠乃至失职，笔者认为這(zhè)是不恰当的。美國国语中文版(guó)证券市场监管的首要宗旨在于保护中小投资者的利益，而不是具有相国语直播当风险承受能(néng)力和投资知识的合格机构投资者或是富有的私人免费姑娘投资者，這(zhè)也是私募性质的私人资本基金和對(duì)冲基金存在和發(fā)展成全TV的根本前提。正是因为该骗局利用了對(duì)冲基金的私募组织形式视频大地，并且沒(méi)有吸收任何中小投资者，也沒(méi)有任何人將(jiāng)對(du好姑娘GOì)马多夫對(duì)冲基金的怀疑上升到(dào)认真投诉的高度，免费在线监管者過(guò)去几年對(duì)马多夫的审计和调查才會(huì)仅仅流于形式。
笔者以为，马多夫骗局的真正内在原因在于過(guò)去十多年裡(lǐ)资产姐姐TV和大宗商品的严重泡沫化导致投资者变得過(guò)于贪婪，从而將(jiāng免费TV)投资管理的基础知识和基本的风险意识弃之不顾，最後(hòu)中了别人的圈套。从過(guò)大地TV去10年對(duì)冲基金的惊人發(fā)展看很多投资者已經(jī飘雪好姑娘ng)陷入了风险偏好(hǎo)上的误区（图1）。与此同時(shí)，马多夫基金高清高清版的几个独有特征让其骗局得以水到(dào)渠成(chéng)。
1、马多夫证券公司完全合法，且是纽约和纳斯达克兩(liǎng)家证券交易所的顶尖做市商之一，中文版丁香花這(zhè)导致了业内人士天然不會(huì)對(duì)其从事免费在线(shì)的非证券交易业务产生任何怀疑。
2、马多夫本人被(bèi)尊为“华尔街现代化的先锋”，是交易指令自动化撮合系统的最早设计者直播丁香花和实践者之一，他還(hái)曾担任纳斯达克交易所董事(shì)會(huì)主席、美國免费资源(guó)证券交易商协會(huì)（NASD，美國(guó)证券业自艺术TV律机构）副主席等一系列能(néng)够影响市场规则制定或者直美丽MV接监管市场行为的要职。试想，看完這(zhè)樣(yàng)的完美简历後(hòu)国语MV，有哪个投资者會(huì)质疑他的权威性和诚信度？
3、马多夫是美國(guó)犹太人圈子和佛罗裡(lǐ)达州最享盛名的富人俱乐部—棕榈滩俱乐部的艺术成全核心人物之一。投资其基金不仅需要推荐，還(hái)要經(jīng)過(视频TVguò)审批、试用、观察等一系列极其苛严的“入會(huì)”程序，他將(ji好姑娘成全āng)口口相传的市场营销术运用到(dào)了极致。
4、马多夫知道(dào)富人们并不被(bèi)任何“暴富”机會视频影院(huì)所吸引，因此，他精心准备了每年比标准普尔500综合指数的历史平均回免费姐姐报率高出1-2个百分点的稳定业绩，结果不仅骗了大导演斯蒂芬·斯皮尔伯飘雪MV格、通用汽车金融服务公司董事(shì)長(cháng)默金（J.高清版姐姐 Ezra Merkin）等富有的自然人，连纽约大學(xué)、北美最古老的犹太學(国语高清xué)府叶史瓦大學(xué)（Yeshiva University）和退休金管理机构都(d丁香花好姑娘ōu)被(bèi)骗了進(jìn)来。
庞氏骗局本是古老的金字塔骗局在金融投资上的典范，马多夫骗局则在庞氏骗局的基础上，影院好姑娘利用天時(shí)、地利、人和的优势，將(jiāng)行骗的技巧和艺在线美丽术性更上层楼。如果不是2008年的這(zhè)一场金融海啸，恐怕還(hái)有更多投资者陷丁香花姑娘進(jìn)马多夫骗局。从這(zhè)个角度看，金融风暴對(duì)修复系统缺陷的成全美丽好(hǎo)处不小。
在笔者看来，马多夫骗局的多数受害者完全是咎由自取，丝毫不值得同情。我们影院高清版有理由相信，无论法律制定得多麼(me)天衣无缝，也不管执法者成全国语多麼(me)一丝不苟，只要人们的贪婪之心還(hái)在，下一个骗子已經(jīng)在某个不为人知高清TV的地点或者领域裡(lǐ)随時(shí)张開(kāi)猎捕之网。投资者需要經(jīn艺术大地g)常问问自己：谁會(huì)是下一个金融骗局的受害者？
防范金融骗局与長(cháng)期投资的几个技巧
只要充分认识到(dào)一个事(shì)实—庞氏骗局的受害者都(dōu)抱有取得超常高清版视频投资回报率這(zhè)一不切实际的初衷，投资者就(jiù)完全能(nén姐姐姐姐g)够避免成(chéng)为下一个金融骗局的受害者。同時(s姑娘艺术hí)，投资者需要做的是掌握長(cháng)期投资的几个简单技巧。
首先，必须對(duì)自己的投资目标、投资期限和风险承受能(néng)力有清晰的了解。以标准普尔5姐姐MV00综合指数为代表的美國(guó)股票资产，在過(guò)去59年裡(免费TVlǐ)取得了7%的年均回报率（图2），不考虑税费的负面(miàn)影响的话，直播艺术這(zhè)相当于1950年1月1日的1美元投资已經(jīng)累计增長(ch高清版美丽áng)54.22美元。但不难看出，受到(dào)2008年 -38.49%免费大地的糟糕回报率影响，即使投资期限达到(dào)10年，投资者仍然要遭受年均-3.03%的亏姐姐影院损。這(zhè)意味著(zhe)也许20、30年乃至更長(chá艺术TVng)的投资期限才是真正的長(cháng)期投资。如果投资者的投资期限不够長(cháng)高清版好姑娘，需要在熊市裡(lǐ)变现资产；或者年龄太大，看不到(dào)市场直播丁香花否极泰来的那一天；又或者风险承受能(néng)力不强，忍不住在熊市裡丁香花免费(lǐ)挥泪斩仓出逃，那麼(me)，熊市的杀伤力會(huì)有多麼(me)地巨大和恐怖！
其次，投资者必须對(duì)所投资资产（尤其是股票类资产）的長(cháng影院免费)期风险和收益特征有理性的预期。尽管2008年动摇了不少長(c好姑娘艺术háng)线投资者的信心，但是，股票类资产的長(cháng)期回报能(néng)力仍然免费飘雪不容置疑。尤其值得注意的是，美國(guó)股票市场的短期波动性有加免费视频剧的趋势（表1），這(zhè)意味著(zhe)投资者不能(néng)丁香花美丽误將(jiāng)短期风险当成(chéng)長(cháng)期收益预期，也意味著(zhe)長(ch在线美丽áng)线投资者必须有更大的、不被(bèi)市场短期波动所干飘雪大地扰的定力。
切记，马多夫基金的许多投资者就(jiù)因为看中其“持续且稳定”的超额回报能(néng)力而上当受免费视频骗。事(shì)实上，我们应该感谢马多夫骗局的受害者们用巨额的學(xué影院免费)费给所有投资者重温了关于投资的基础知识：在一定的收益率要求下，追求风险最小化是可行的；在一姐姐视频定的风险承受力限制下，追求收益率最大化也是可行的；但是，要想取得像马多夫所声称的，直播资源以最低风险获取最稳定的超额回报率，却是万万不可能(néng)的直播高清版。如果不能(néng)理性地预期资产的長(cháng)期风险和收益特征，我们非常有可能(néng)美丽成全成(chéng)为市场热点和高回报率的追逐者，最後(hòu)成大地在线(chéng)为资产泡沫的制造者和受害者，這(zhè)就(jiù)中文版影院是现代行为金融學(xué)所称的投资泡沫這(zhè)一“自然庞氏骗局免费TV”的形成(chéng)机理。
再次，長(cháng)线投资者一定要非常在意成(chéng)本费用對(duì)高清版MV于投资管理绩效的负面(miàn)作用。近十年来對(duì)冲基大地丁香花金、私人资本运营基金、结构性理财产品等另类投资品種(zhǒng)失控性發(fā)展GO影院的最大受益人并非投资者，而是由投资者掏腰包供养的基金經(jīng)理、分析成全MV师以及交易员等从业人员和相关服务提供商。長(cháng)远来看，我们中文版飘雪很难找到(dào)一个能(néng)够持续战胜大市的投资策略，更不要說(shu国语好姑娘ō)付出昂贵的管理费和绩效提成(chéng)费用後(hòu)還(hái)能(néngMV影院)長(cháng)期跑赢大市。既然如此，为什麼(me)不考虑將(jGO丁香花iāng)资金用来投资那些能(néng)够战胜绝大多数主动管理型基金或者基金經(jīng)理的、飘雪MV低成(chéng)本的指数基金呢？
第四，投资者要尽量选用受到(dào)严格监管且有及時(shí)、充分和透明信息披露的公募产丁香花高清品，最好(hǎo)是在交易所上市流通的ETF一类的组合投资产品。在國(guó)内目前证券投资法姐姐MV律体系尚不健全、监管水平仍有提升空间的大环境下，投资者尤其需要避開(k动漫飘雪āi)不良私募基金的诱惑，以免成(chéng)为汉化版马多夫骗局免费成全的受害者。
最後(hòu)，投资者不要盲目迷信法律的威慑能(néng)力或者监管者的执法高清高清版能(néng)力。不管法律最终如何制裁行骗者，被(bèi)骗大地中文版者的损失永远是真金白银的财富缩水。试想，即使美國(guó)的检察官们成(chéng)功說(sh视频动漫uō)服法官對(duì)马多夫处以20年监禁外加500万美元罚款，又即使美國(guó资源高清版)证券交易委员會(huì)最後(hòu)發(fā)现自己犯下了监管不力的错误，受害者的损失好姑娘中文版就(jiù)能(néng)回来吗？投资者在试图依赖于法律体系的维权保护之前，飘雪在线必须學(xué)會(huì)预防性的自我保护知识。
总之，马多夫骗局的發(fā)生和现形，是资本市场机制的系统性自动漫直播我修复的一部分，我们大可不必为此产生任何恐慌心理，也沒(méi)有必中文版资源要對(duì)体制或系统的未来失去信心。如果坚持以投资目标、投资期限、风险承受能(néng)力丁香花飘雪等限制条件下的资产配置为基本投资策略，并以低成(chéng)本、组合资源美丽最多樣(yàng)化的指数型基金作为投资工具的话，長(cháng)线投资者基本上不可能视频飘雪(néng)成(chéng)为任何金融骗局的受害人。