从财富创造的角度看，中國(guó)人可能(néng)从来沒(méi)有像现在這(zhTV在线è)樣(yàng)游刃有余過(guò)。只要人脉关系到(dào)位，艺术姑娘有足够的启动资金、敏感的商机嗅觉和灵活的經(jīng)营头脑，似乎各行各业的人都直播在线(dōu)能(néng)在短期内出人头地，在各色富豪排名榜上抢GO影院占一席之地。但是，从财富管理的角度看，可供中國(guó)的富人们施展拳高清国语脚的天地又太小了，國(guó)内金融机构所提供的产品和服务在種(zhǒng)类、数量和质量上暂時中文版成全(shí)都(dōu)无法满足他们的需求。所以有人說(shuō)，中國(guó)一方面(影院美丽miàn)是创造财富的沃土，另一方面(miàn)又是财富管理的荒漠。這(zhè)视频TV就(jiù)是为什麼(me)中國(guó)的香港特区、新加坡姑娘国语、欧洲乃至美國(guó)的私人财富管理机构纷纷將(jiāng)业务增長(cháng)的战略重点GOTV转移到(dào)中國(guó)市场的原因。
导致中國(guó)财富管理效率低下的原因很多，既有國(guó)人艺术影院重财富创造、轻财富管理的落後(hòu)理念，又有國(guó)内金融服务机构重眼前利益、轻長(直播影院cháng)远發(fā)展战略的短视行为，但是最根本的原因在于，体飘雪姐姐制上的一些诟病严重妨碍了中國(guó)资本市场發(fā)挥私人财富管理功能(néng)。
现行证券發(fā)行制度不利于财富保值
美國(guó)經(jīng)济的活力主要来自于不断壮大的创业者队伍，而且，动漫MV每年有更多人投身创业的最主要吸引力不仅仅是有比尔·盖茨這(zhè)樣(yGO飘雪àng)的成(chéng)功榜樣(yàng)，而是美國(guó)的制度保证他们可以免费好姑娘自由地在企业的任何發(fā)展阶段退出。這(zhè)種(zh中文版姐姐ǒng)退出保障机制主要体现为：所有企业在证券一级市场上的融在线视频资行为由主要投资人的收益预期和风险偏好(hǎo)决定，政府的职能(néng)主要在于设定严格视频大地的信息披露标准和打击证券欺诈。创业者可以在企业从初创到(dào)成(chéng)熟的不同阶段，通丁香花直播過(guò)把权益转移给天使投资人、风险投资基金、共同基金、收购基金等不同投资人来完成(c直播影院héng)退出。因此，在美國(guó)發(fā)行股票沒(méi)有成全中文版任何盈利要求，企业甚至能(néng)够以改变资本结构为目的来發(fā)行長(chángGO高清)期企业债券，并將(jiāng)所得资金以特别股息或者股票回购的方式派發(f飘雪动漫ā)给现有股东。這(zhè)種(zhǒng)宽松的证券發(fā在线高清版)行和融资环境，對(duì)创业者分散集中持股风险、保值阶段性的财富至关重要。
反观中國(guó)，股票發(fā)行实行严格的审核制度，债券發(fā)行也有配额管理限制美丽国语。而且，无论發(fā)行股票還(hái)是债券，企业都(dōu)必须具有国语丁香花一定的规模或盈利能(néng)力。這(zhè)意味著(zhe)，政府无形中为创业者的退出设定姑娘影院了资格认定标准，现实中真正能(néng)够成(chéng)功到(dào)如此地步的创业者又能好姑娘GO(néng)有多少呢？其可能(néng)结果就(jiù)是，许GO大地多无力或无意將(jiāng)企业做大的创业者，將(jiāng)因退出渠道(dào)不畅而坐视高清影院自己辛勤创造的财富大幅缩水乃至消失。
税制缺陷不利于财富增值
在中國(guó)，不仅创业者通過(guò)融资市场正常退出面(miàn)临著(zhe)免费丁香花巨大的制度障碍和成(chéng)本，而且即使已經(jīng)成(chéng)功退出，這(姑娘免费zhè)些人在管理财富時(shí)同樣(yàng)面(miàn)临著(zhe)诸多MV艺术制度障碍。
财富的長(cháng)期增值一方面(miàn)依赖于资产配置，即投资者如何將(jiāng)资金分配飘雪动漫在房地产、股票、债券和现金等不同类别的资产上；另一方面(mi高清版丁香花àn)依赖于投资者在每一类资产上的多樣(yàng)化分散程度。投资者是否有能(néng)力配置某一TV中文版类资产，取决于该资产的最低投资额。比如，我们花几百元就(jiù)成全免费可以参与股票投资，但是由于证券化程度不够，我们可能(néng)需要几万甚至几十万元才能影院影院(néng)投资房地产。投资者是否有能(néng)力將(jiāng)在某一资产上的投资国语免费多樣(yàng)化，取决于每只产品的最低投资金额以及投资成(chéng)本。比如，随著(zhe)在线好姑娘低成(chéng)本的ETF等指数化产品的普及，投资者轻而易举就(jiù)可以实影院影院现股票和债券投资的全球多樣(yàng)化。尽管众多金融學(xu好姑娘视频é)教授和华尔街的金融工程师至今還(hái)在孜孜不倦地研究多樣(y高清版影院àng)化投资居民房地产和收藏品等资产的证券化产品，具有一定财直播资源力的投资者仍然可以通過(guò)有限合伙来建立相對(duì)多樣(yàng)化的投资姑娘姐姐组合。
美國(guó)资本市场的繁荣昌盛，有一大半功劳来自于其税制上MV姑娘所定义的小公司（S Corporations）、合伙（Partnership）等“转递实体”动漫中文版（Pass-through Entity）這(zhè)一特殊纳税人身份。根在线MV据美國(guó)税法，转递实体每年將(jiāng)其經(jīng)营收入和支免费视频出按照权益比例转递给投资者，并由後(hòu)者并入个人所得税申报表高清资源後(hòu)一起(qǐ)计算应纳税额。同時(shí)，開(kāi)放式基金、封闭式基金在线中文版和单位投资信托等注册投资公司（Regulated Investment Co高清版影院mpanies）和房地产投资信托基金（Real Estate Investment Trust姐姐大地s，即REITs）等实体只要满足收益分配条件，其本身就(jiù)不用就(jiù)当年实现影院成全的盈利缴纳所得税。正是有了這(zhè)些避免重复交税的工具，美在线资源國(guó)的投资者才能(néng)够在华尔街银行家们的推销姐姐姑娘和诱导下逐步爱上REITs、對(duì)冲基金、私人资本运营公司及基金的基金影院大地等可以让自己的投资充分（甚至過(guò)分）多樣(yàng)化中文版影院的投资工具（图1）。
中國(guó)目前的情况是，投资者通過(guò)共同基金、券商集姐姐大地合理财产品和信托投资公司的信托计划单位得到(dào)的收益，无须缴纳所在线免费得税。但是，這(zhè)些产品都(dōu)需要政府审批，沒(méi)有动漫资源一種(zhǒng)是以未上市企业为投资對(duì)象的，也沒(méi)有一種(zh成全TVǒng)是以長(cháng)期、多樣(yàng)化投资房地产市场为投资目标中文版TV的。而且，除了共同基金属于長(cháng)期投资产品以外，其他姑娘成全的都(dōu)属于短期产品，几乎不具备長(cháng)期财富管理的姑娘姑娘功能(néng)。
正是由于缺乏有限合伙之类避免重复征税的投资工具，绝大多数中國高清成全(guó)投资者无缘分享全流通時(shí)代企业上市所带来的巨额财富，中國艺术动漫(guó)房地产市场回报也注定仍將(jiāng)是少数人的私房家宴免费MV。因此，我们只能(néng)寄希望于政策制定者们能(néng)够尽快推出有利于拓展百姓投资渠道(成全视频dào)的有限合伙和REITs一类的转递实体，为大多数人的長(cháng在线资源)期财富增值提供更广泛的产品选择。
资本市场运作机制不利于長(cháng)期投资者和中小投资者
全流通、基金的快速發(fā)展和海外上市大型企业的回流，堪称中國(guó)资本市场最让丁香花MV人欢欣鼓舞的新气象。与此同時(shí)，我们不能(néng)被(bèi)“历史性影院在线的大牛市”蒙住了双眼，看不见市场运作机制上的几大历史遗留弊病所暗含的风险，尤其是它们對艺术影院(duì)長(cháng)期投资者和广大中小投资者利益的潜在伤美丽丁香花害。
一、過(guò)時(shí)的涨跌停板限制
实行10余年的涨跌停板制度，在限制市场大起(qǐ)大落、遏制成全动漫恶庄的嚣张气焰方面(miàn)起(qǐ)到(dào)了一定的短期作用，但是，以散户为投资TV影院主体的時(shí)代已經(jīng)一去不复返，占主导地位的是基金、QFII、保险和社保资姐姐大地金等机构投资者。在這(zhè)樣(yàng)的环境下，涨跌停板制度主要存在兩(li大地飘雪ǎng)个严重的问题。
首先，由于共同基金的申购和赎回价格是以当日基金持仓证券收盘价计算出的基金净值，当一只或多只证券涨视频飘雪停時(shí)，其下一个交易日開(kāi)盘价上升的可能(néng)影院TV性要大于下跌的可能(néng)性。因此，用涨停板价格计算出基金大地直播净值，实际上低估了其公允净值，当日申购的投资者明显侵占了现有份额持有人姑娘高清版的利益。反之，当一只或多只证券跌停時(shí)，其下一个交易日開(kāi)盘价可能(néng)還好姑娘GO(hái)要往下。因此，用跌停板价格计算出的基金净值实际上高估了其公允净值，当日赎回份额的姐姐成全投资者也明显侵占了现有份额持有人的利益。由于我國(guó)目前涨跌停板区间過影院美丽(guò)小，部分股票处于股改消息释放阶段，而且基金同化重仓的现象严重，部美丽影院分股票出现连续涨停或者跌停的现象并不少见。這(zhè)就(jiù)意味著(z在线MVhe)，基金的短期投资者侵占長(cháng)期投资者利益的问题更为严重。
其次，涨跌停板制度的跌停，限制人为地放大了市场的下行风险。基金對(duì)股市具有相当明显的“助涨视频GO杀跌”功能(néng)，当系统风险爆發(fā)导致市场出现大MV好姑娘面(miàn)积跌停時(shí)，所有当天已經(jīng)下达赎回指令的基金投资者们都(在线MVdōu)將(jiāng)按照以收市（跌停）价计算出来的净值来卖出自己的基金单位。可是，由于基金直播中文版經(jīng)理们根本无法卖出那些已經(jīng)跌停的股票，他们不得不在第二天開(丁香花美丽kāi)盘後(hòu)挂出一堆卖单来满足前一天已經(jīng)赎影院艺术回的基金单位的流动性需求。這(zhè)必將(jiāng)再次打压股票价格，动视频姐姐摇市场上多头投资者的信心，并進(jìn)一步增强更多基民们的赎回意愿。如此一来，恶性循环就(jiù姐姐直播)開(kāi)始了，西方市场發(fā)生過(guò)的基金杀跌免费好姑娘引起(qǐ)的股市短期连环惨烈大跌的悲剧，或將(jiāng)在中國(guó)重演。成全高清版当市场连续跌停時(shí)，吃亏的將(jiāng)是那些未赎回基金的長(cháng)期投资高清版动漫者，因为他们承担了本来属于顺利出逃的赎回者的亏损。
所以，从保护基金長(cháng)期投资者利益這(zhè)一公正立场出發(fā)，免费直播监管层应当尽快取消沪深股市的涨跌停板限制。
二、令人费解的T+1交易限制
目前對(duì)投资者当日买進(jìn)的股票只能(néng)在第二个国语影院交易日卖出的规定，与大力發(fā)展高效的、具有國(guó)际竞争姑娘在线力的资本市场的目标背道(dào)而驰。市场有效，意味著(zhe)中文版在线证券价格能(néng)够對(duì)证券本身的消息和市场的最新進(jìn)展等信息好姑娘丁香花作出充分和适時(shí)的反应。T+1交易限制实际上粗暴地剥夺了好姑娘成全买進(jìn)股票的投资者在当日剩余的交易時(shí)间裡(lǐ)對(duì)最新信息作出反GO高清版应的权利，有悖市场公正和公平的原则，应当坚决予以取消。
三、缺失的融资融券机能(néng)
融资意味著(zhe)投资者可以用持有的证券作抵押从券商处透支後(hòu)购入更多飘雪在线的证券，从而放大對(duì)市场的参与度。融券意味著(zhe)投资者可以以现金或证券作抵视频免费押来借入证券後(hòu)卖出，即通過(guò)卖空来减少對(duì)市场的参与度或者完全负参资源在线与。融资融券既是投资者管理短期市场风险的有力工具，又能(néng姐姐影院)吸引投机者来参与ETF、封闭基金、权证等产品的套利，完善市场的高清版视频有效性。
涨跌停板限制、T+1交易限制和融资融券机能(néng)缺失，严重制约了中國(guó)资本市场美丽影院的發(fā)展，其已經(jīng)显现的不良後(hòu)果包括国语美丽：國(guó)内封闭基金的价格長(cháng)期偏离基金净值，基金經(jīng)GO姐姐理對(duì)其經(jīng)营业绩的好(hǎo)坏漠不关心，投资者對(duì)自己的权益好姑娘姐姐也麻木不仁；权证产品的风险管理功能(néng)基本丧失，其本身风险被(bè丁香花大地i)人为巨幅放大，权证已經(jīng)成(chéng)为部分券商的特许专营“老虎机”高清版姑娘和不法庄家的“牌九桌”，不断诱引和吞噬著(zhe)一个又一个不知情的投资中文版动漫者；ETF从上市起(qǐ)即萎靡不振，而且，其一级交易商瞬時(sh飘雪美丽í)套利机制的合法性和公平性也难以經(jīng)得起(qǐ)专业推敲。
金融衍生品和原生品的价格完全脱节，不仅會(huì)导致過(guò)度投机，而且還(h高清GOái)會(huì)无意中鼓励和纵容市场操纵行为。所以，在股指期货推出以前，我们的市场设计者和动漫影院监管层必须尽早對(duì)上述三个市场运作机制的缺陷進(jìn)行修补，以免不明风险的资源在线中小投资者盲目進(jìn)入，使毕生辛勤劳动所积累的财富付之直播影院东流。
過(guò)度行政许可、市场准入壁垒和市场開(kāi)放错位姐姐大地不利于長(cháng)期财富增值
笔者个人认为，中國(guó)资本市场的發(fā)展壮大取决于成全TV兩(liǎng)个条件，即健全的制度和充分的市场竞争。完整的法在线大地律、行政法规体系和严格而高效的执法程序，是制度健全的必要保障。但是，任何法律法规、行高清高清版政许可必须以保障资本市场的充分竞争为前提。由于目前國(guó)内资本市在线国语场的主要领域仍然存在垄断，其直接的後(hòu)果就(jiù)是市场的效率低下，好姑娘美丽投资者管理财富的成(chéng)本過(guò)高。
行政许可上，目前國(guó)内资本市场从规则、参与者、投资品種(zhǒng)、投资行为、成艺术好姑娘(chéng)本费用等巨细事(shì)项几乎均由政府拟定。以基金为例，政府將(j在线国语iāng)過(guò)多的精力放在對(duì)基金公司设立以及基金發GO直播(fā)行的数量、规模和時(shí)机的控制上，而忽略了對(duì)丁香花中文版基金产品的信息披露、基金的运作细节规范和基金投资者的教育。這(姐姐美丽zhè)種(zhǒng)過(guò)度行政许可的结果是什麼(me)呢？不知情的投资动漫丁香花者抛弃更具投资价值的封闭基金和现有基金而排長(cháng)队抢购MV高清版新基金；基金销售人员向(xiàng)投资者不当甚至误导性推销；基金管理大地MV公司大玩“净值归一”戏法等一列怪现象存在。笔者在此再提出几个细节问题供参考姐姐TV：
1）投资者为股票、债券和货币基金所付出的投资管理和托管费费率，为何不能(néngMV好姑娘)随著(zhe)基 金规模的扩大而下降？
2）基金为何不對(duì)外公布选择证券商交易席位的依据和相关的合同细节？
3）基金是如何代表投资者参加上市公司股东大會(huì)的，其投票立场为何不對(国语好姑娘duì)外公布？
4）基金分红的除息日和红利再投资日为何不能(néng)是同一天？這(zhè)期间红利的资金账户持有飘雪高清人是谁？期间红利金额产生的利息又该归谁？
5）债券基金为什麼(me)不披露其最大的风险点——投资组合的期限结构？
6）封闭式基金的份额持有人大會(huì)不能(néng)决定提前清盘或者转開(kāi)放的法国语姑娘律依据何在？
市场准入上，我國(guó)對(duì)成(chéng)立证券商好姑娘高清版、基金管理公司、托管银行、投资咨询公司设置了出资人资格和最低注册资本金等壁垒。以投在线美丽资咨询类公司为例，其所要求的100万元注册资本金和至少5名具有从业资格员工的要求直播MV就(jiù)令人费解。投资者选用咨询服务的标准，应该为投资顾问的专业知识、从业姑娘免费經(jīng)历、职业操守和道(dào)德水准、违法违规历史记录、高清版影院收费等因素，而不应是企业的注册资本金和员工数量。市场准入壁垒過(guò)高的背景下，投资者难以得资源丁香花到(dào)公正、独立和适合自己的投资咨询服务就(jiù)不足为怪了。
在市场開(kāi)放上，我们同樣(yàng)有崇洋人、轻國(guó)人的姑娘影院嫌疑。以基金管理业为例，在截至2006年底的58家基金中，中外合资基金有25家，几乎占了半在线资源壁江山，众多對(duì)基金管理业务有兴趣的民营企业却被(bèi)排斥在外。同樣(yàng)丁香花GO的现象在保险、银行和证券行业都(dōu)有迹可循。针對(duì)這(zhè)高清高清版種(zhǒng)金融開(kāi)放對(duì)外不對(duì)内的怪现象，笔者所动漫GO听過(guò)的最为荒谬的解释莫過(guò)于國(guó)际大行的诚信度高、违规的动丁香花姑娘机低。對(duì)美國(guó)证券市场稍有知识的人都(dōu)知道(dào)，美國(guó)证券大地姑娘交易委员會(huì)（SEC）和美國(guó)证券經(jīng)营商协會(huì)（NAS视频影院D）每年处罚或者收到(dào)投诉最多的都(dōu)是這(zhè)些大名鼎鼎的美丽飘雪國(guó)际投行或其员工。我们有什麼(me)理由相信，那些在监管严厉的美國(guó)有不资源资源良记录的國(guó)际资本大鳄，到(dào)中國(guó)就(jiù美丽视频)变成(chéng)了绅士或慈善家呢？
所以，中國(guó)资本市场發(fā)展的当务之急是對(duì)國(guó)内资大地资源本全面(miàn)開(kāi)放金融服务市场，尤其应该减少民营资本的准入壁垒。政府应该尽量放弃對中文版GO(duì)行政许可权的眷恋，將(jiāng)精力集中到(dào)监管市视频资源场参与者和铁腕打击欺诈活动上，降低系统风险，为國(guó)民财富的長(cháng)期稳定增值大地GO提供公正、公平而且高效的资本资产市场。